济州既复，上下皆以金人将退，世忠、张俊以兀术后路未断，或将有战，帝以为然。中丞张浚曰：兀术虽贵，然副贰无有独走建功者。翌日果退，胡寅、林景默乃弹劾世忠、俊妒济州大捷。帝思虑难寐，乃与沂中曰：朕少临阵，然岂可凭猜度而陷大将。乃乘夜引浚、寅、景默见世忠，握其手曰：腰胆且释众疑。世忠曰：既为腰胆，何计荣辱?乃直腰对奏，面不改色，浚、寅、景默等皆服。世忠度金军将袭光州，恐有失，欲言又止。帝明其意，曰：欲救光州，需围魏救赵，明日遮蔽淮水，暗渡敢战之士，朕于下蔡观卿等破贼。翌临阵，明令三军曰：术有专精，君命不受，此战阵前韩良臣，阵后张伯英，违者斩。及战，俊拨诸军鱼贯而出，秩序分明;世忠所部一鼓破金栏栅。
至午，世忠欲乱金阵，乃三请援于后。俊以行在安危，犹豫难决，帝执手勉曰：今日胜败安危皆系于卿，且放手施为。俊慨然应曰：但得臣在，此地稳如泰山。拨御前杨沂中、刘宝二部与世忠。帝以兵少事急恐大将束手，复命左右曰：军情如火，军令如山，城上百官有妄议军机者，虽御史中丞、玉堂学士亦不赦。命俊、渊下城守备，勿复请。杨沂中率班值先至，世忠曰：敌弃寨不守，必有备，某当诱之，君且窥阵，敌出举蓝，出寨举黄，至堤举红。沂中应诺，世忠乃自引背嵬伏之，刘宝引军诈退。
金军果动，王胜北走，兀术副将蒲卢浑乃尽出骑兵。至堤，沂中如约举旗者三，解元引摧偏挫其势，世忠乘乱突出，于万军之中刺蒲卢浑马下。复引军攻寨，欢声雷动，势如破竹。兀术大败而走，乱中伤后臀，仅以身免，时文彬死于乱军。帝在城头，遥望大胜，掼冠于座，连呼万胜。帝旦与诸军约：待破金营，再与诸君痛饮。当夜乃亲与此战先登陷阵之士百余痛饮达旦，有斩首不及三者愧难当。复于八公山立忠烈墓，祭张永珍等忠魂，由是人心思战。
帝以西军实力犹存，南阳居天下之中，乃留李纲扶太后、皇嗣守扬州，以韩世忠节度淮西并护卫行在，封信王为天下兵马副帅，加马扩为北道都总管，统河北义军。张所制置京东两路，张俊节度淮东。
二月二十五，驻南淝口，有士民进橘，帝尽赐于众。忽有感，乃捻残烛入橘做灯，放于淮水之中，曰：区区流光，以飨英魂。上下肃然仿效，淮河一时流光溢彩，似汴京全盛之日，多有感时而泣者。
三月，驻汝阳，遣使抚诸县，命林玉堂收武关。忽闻银术可至，武关已失，辽降将耶律马五引军来犯。银术可，擒天祚帝、奚王，破太原者。时帝与刘子羽弈，堂下皆惊，独帝安坐如故。叱曰：坚城可倚，强军在外，朕非蛮王，卿等莫学靖康诸臣干涉军事，何惧之有？遂安。
西平崔冲，阎孝忠等引军勤王，然游疑不定。左右或罪之，独帝曰：“国乱纷扰，奈何求全责备于义士乎？”乃摆驾径入寨，如臂使指，破马五而还。银术可惧退，南阳乃平。无论其他，先诏朝臣议五事：曰土断、曰范琼、曰孙默、曰关西、曰军婚，各有处置，人心稍安。汴京四壁防御范琼，靖康时迫君献城，复败走襄阳割据，左右忧之。独帝曰：冢中枯骨。